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暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一(yī)：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也成为其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策(cè)持续(xù)支撑和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声(s暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了hēng)明(míng)、中巴(bā)联合声明(míng)等，以及后续5月召(zhào)开在(zài)即的第三届“一带一路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上(shàng)升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国(guó)务院改组又(yòu)新设(shè)国家数(shù)据局(jú)。运营(yíng)商作为“数字(zì)经济”的(de)基础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的(de)全(quán)年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复(fù)，带(dài)动能源(yuán)链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业(yè)链作为(wèi)原材料(liào)高度依赖海(hǎi)外(wài)供(g暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了ōng)应(yīng)、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之一(yī)，将(jiāng)充分(fēn)受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏(sū)，下游领域需求预(yù)期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式(shì)，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商等之外，当(dāng)前我们建议关(guān)注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一(yī)，近年来(lái)经历了行业调(diào)整和产(chǎn)能过剩(shèng)的(de)困境，但近(jìn)期(qī)板块景气(qì)已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需(xū)求(qiú)正在增长，带来包(bāo)括化学品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革(gé)推动造(zào)船企业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化(huà)之(zhī)下(xià)，国内船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调(diào)整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公(gōng)司发布股东(dōng)回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几年高(gāo)分红水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复(fù)苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也具(jù)备修(xiū)复(fù)空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续三个月超(chāo)预期(qī)回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的政策(cè)基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当(dāng)前银(yín)行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。