昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全线下跌什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归(guī)至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需(什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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