金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及(jí)时(shí)纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的(dewwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的(de)合(hé)约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入资(zī)金(jīn)的(de)本(běn)息和(hé)费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规(guī)定的(de)其他(tā)收(shōu)入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于每wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或(huò)外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购售业务(wù)管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境(jìng)外(wài)清算行和境(jìng)外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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