金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释)行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下香港场外(wài)结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自清算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务(wù)由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调整人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务境外(wài)参加(jiā)行和(hé)境外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场(chǎng周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释)有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基(jī)础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”数据(jù)的交易(yì)报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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