随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大(dà脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思)重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对(duì)准确的(de)评估(gū)这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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