财联社6月3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行业具备(bèi)明显(xiǎn)的淡旺季眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗特征(zhēng)，其(qí)中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒(jiǔ)企业的(de)“兵家必争(zhēng)之地”，而年(nián)内火(huǒ)爆的淄(zī)博烧烤一定程度上助力(lì)啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是(shì)值(zhí)得(dé)投资者期待(dài)。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速(sù)也分别达(dá)到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营(yíng)收突(tū)破百亿元。但包括(kuò)百威亚太、兰(lán)州黄河和西藏(cáng)发展(zhǎn)在内的外(wài)资系啤(pí)酒(jiǔ)公司基本面(miàn)仍然堪忧，业绩(jì)下滑或亏损，本土与外(wài)资两(liǎng)大(dà)阵营的分(fēn)化明(míng)显。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷，啤酒行业则堪(kān)称一抹(mǒ)亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发布(bù)的研报指出，2022年(nián)啤酒板块营(yíng)收稳(wěn)增、归母净利润高增(zēng)；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐(zhú)步复(fù)苏(s眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗ū)，叠加成(chéng)本压力(lì)边(biān)际缓解(jiě)，23Q1营收(shōu)、利润相比(bǐ)去年同期明(míng)显(xiǎn)提速(sù)。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区域(yù)持(chí)续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国(guó)市场颓势明显 大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒(jiǔ)和(hé)青(qīng)岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段(duàn)低(dī)点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前(qián)总市值超1600亿港(gǎng)元(yuán)，后(hòu)者总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股(gǔ)价同期(qī)累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注(zhù)意的是，自2021年高点(diǎn)迄今重(zhòng)庆(qìng)啤酒股价跌(diē)近六成，珠江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国实施“啤(pí)酒专项工程(chéng)”后，啤(pí)酒产业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉(quán)、新(xīn)疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的(de)山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河南(nán)的(de)金星(xīng)、陕西的汉斯等(děng)，几(jǐ)乎每座城(chéng)市都拥(yōng)有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的(de)阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五强(qiáng)争霸(bà)，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)的市场(chǎng)份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日发布(bù)的研(yán)报(bào)罗列五大巨头的具体市(shì)场(chǎng)份额(é)，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)亚太（百威英博(bó)子(zi)公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山(shān)山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平(píng)，市场集中度仍有提升空间(jiān)，待CR1市占率提升后头部企业将有望进(jìn)一步提升盈利水平(píng)。分析人士指(zhǐ)出，如果“大(dà)鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经过一段时(shí)间的(de)此(cǐ)消(xiāo)彼长，持续多年(nián)的“五(wǔ)强争霸(bà)”格局，将演变(biàn)为“一超(chāo)多(duō)强(qiáng)”：华润(rùn)啤酒把青岛啤酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤(pí)酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意(yì)的是，这(zhè)几(jǐ)年(nián)，外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显，百(bǎi)威英(yīng)博销量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠(zhū)江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业利润(rùn)增(zēng)长将低(dī)于去(qù)年的水平，研(yán)报(bào)指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯在华运(yùn)营啤(pí)酒(jiǔ)资产(chǎn)唯一平台(tái)，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在中国多个(gè)地区的(de)销售权划归(guī)重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占据(jù)高端(duān)如(rú)同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几(jǐ)年啤酒行业的业绩(jì)增长，多(duō)亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由(yóu)外(wài)资啤(pí)酒(jiǔ)百威英博(bó)、嘉士(shì)伯(bó)、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近(jìn)年(nián)来，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销量最大的华润(rùn)雪(xuě)花(huā)啤酒为例，早年(nián)畅(chàng)销(xiāo)大(dà)江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已经很难见到了，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山(shān)山指出，啤(pí)酒行业处(chù)于产业链(liàn)中游，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响(xiǎng)啤酒成本(běn)主要材料；下游(yóu)终端议价能力较强(qiáng)，进入存量(liàng)竞(jìng)争时(shí)代后，企业(yè)为向高端(duān)化转型已(yǐ)多次实施(shī)提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场(chǎng)景恢复将加速(sù)各啤(pí)酒龙头产品结(jié)构(gòu)优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱(ruò)于成本催生(shēng)普(pǔ)遍提(tí)价(jià)的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近几年时有(yǒu)发生。啤酒提(tí)价涨幅、频(pín)次、企业参与数(shù)量(liàng)高增，提价(jià)区域由(yóu)部(bù)分到全(quán)国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主(zhǔ)流厂商纷纷(fēn)提价(jià)，中(zhōng)高低(dī)档(dàng)均(jūn)有所涉及。勇闯天涯(yá)出(chū)厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒(jiǔ)零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年(nián)，中国啤(pí)酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进(jìn)入了6-8元(yuán)价(jià)格带(dài)。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒(jiǔ)，华(huá)润(rùn)啤酒的“醴(lǐ)”，青岛(dǎo)啤酒的“一世(shì)传(chuán)奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了继续(xù)突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发力 高端(duān)化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级(jí)产品上，青岛啤(pí)酒(jiǔ)率先(xiān)在2020年率先(xiān)推出“百(bǎi)年之(zhī)旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元(yuán)的“一(yī)世传奇”；超高(gāo)端产品方(fāng)面，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产(chǎn)品(pǐn)价(jià)位最(zuì)高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会(huì)振(zhèn)4月29日发布的研报指(zhǐ)出，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发(fā)力(lì)，高(gāo)端化势能锐不可当(dāng)。产(chǎn)品端方面(miàn)，公司在(zài)坚持纯生系及(jí)经典系(xì)“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略基(jī)础上，进一(yī)步提(tí)升(shēng)中档崂山(shān)品(pǐn)牌占比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤(pí)、白啤等高端产(chǎn)品放量(liàng)，带动整体产品结构持续升(shēng)级。随着23年(nián)现饮场(chǎng)景全面复苏叠加去年Q2以(yǐ)来低基(jī)数效应，预计公司(sī)全(quán)年(nián)业绩(jì)将维持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润啤(pí)酒(jiǔ)：收购喜(xǐ)力如虎添翼 但目前主要销量(liàng)来自中低(dī)端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收(shōu)购喜力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百家酒(jiǔ)厂(chǎng)，连续(xù)多年跻身世界(jiè)500强榜(bǎng)单。而收购方华润啤酒(jiǔ)，满打满算也才3眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗0岁(suì)，借此拓(tuò)展高端市(shì)场(chǎng)。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及超高端产品(pǐn)仅占其收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前(qián)市场更加(jiā)认可、熟(shú)悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产(chǎn)品(pǐn)认知(zhī)度或接受度相对偏低。公司(sī)提(tí)价(jià)空间(jiān)较大，高端化完(wán)成(chéng)后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次(cì)创业”新篇章 借(jiè)助U8势能持续开拓市场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行业的老(lǎo)大(dà)哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅(jǐn)销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)收(shōu)缩不(bù)少，被雪花和青岛(dǎo)啤(pí)酒甩开不说(shuō)，2020年(nián)的营(yíng)业(yè)额甚至被(bèi)重庆啤酒(jiǔ)反超。但燕京啤(pí)酒去年业(yè)绩爆发，营(yíng)业收(shōu)入(rù)增(zēng)长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是(shì)高端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业态的落地(dì)生根。中邮证券分析师(shī)蔡雪(xuě)昱(yù)4月21日研报(bào)指出，渠道反馈，U8一季(jì)度销量同增约50%，公司借(jiè)助U8势(shì)能持续(xù)开拓(tuò)市场，推动整体销(xiāo)量同(tóng)增13%至(zhì)96.31万千升，同(tóng)时带(dài)动公司吨价同增(zēng)0.8%至(zhì)3661.3元/千(qiān)升。国君食品点评(píng)称，改革红利释放正处起步阶段，旺季动销(xiāo)加(jiā)速(sù)、成本优化(huà)之下，公司(sī)业绩(jì)弹(dàn)性(xìng)将(jiāng)进一步加(jiā)速。

　　此外(wài)，分析(xī)人士指出，精酿(niàng)啤酒目前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发(fā)展潜(qián)力及空间，且目前行业格(gé)局(jú)未定，企业拥(yōng)有(yǒu)弯道(dào)超车机会(huì)；基于精酿啤酒多元风味发(fā)展趋势(shì)，产(chǎn)品风味及应用场景布局多元化企业，将更加能够(gòu)顺应(yīng)精酿市场发展趋势，拥有长期可(kě)持续(xù)发展潜力(lì)，并有望成为行业新引领(lǐng)者。

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