射频(pín)芯片领域面(miàn)临(lín)变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红(hóng)海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市(shì)。公司(sī)股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智(zhì)微于2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资快车道，先后引入了(le)华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创(chuàng)投等(děng)一系(xì)列外部机(jī)构股东(dōng)。截至上(shàng)市前，大基金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外(wài)部机构(gòu)股东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是(shì)，与慧智微产品(pǐn)结构相似(shì)的唯(wéi)捷(jié)创芯，上市首(shǒu)日(rì)也走出(chū)了破发(fā)的行情，该公(gōng)司股价于去年下(xià)半年(nián)触(chù)底回升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低于(yú)发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义是射频领域正(zhèng)面临变局。目前(qián)，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增速放(fàng)缓(huǎn)以及5G普及潜力有(yǒu)限(xiàn)等因(yīn)素(sù)影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全(quán)球射(shè)频(pín)芯片巨头(tóu)，近年(nián)来也在响(xiǎng)应市场变化谋(móu)求射频芯片(piàn)业务(wù)以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金(jīn)二期等(děng)多(duō)个知名资方

　　公开资料(liào)显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为射(shè)频前端芯片及模(mó)组(zǔ)的研发、设计(jì)和销售，下(xià)游(yóu)应(yīng)用(yòng)领域主要(yào)包(bāo)括(kuò)智能手机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻泰科技等移(yí)动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当(dān数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义g)前仍处于亏损状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损持续的(de)原因(yīn)，慧智微(wēi)在(zài)招股文件中称，是由于持续进(jìn)行高额(é)研发(fā)投入；下游(yóu)客(kè)户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品毛(máo)利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年(nián)公司的综合毛(máo)利率(lǜ)分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平(píng)，也(yě)不及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下(xià)，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年(nián)末开始进入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其(qí)在一年内(nèi)完成了三轮融资，众多知名(míng)资方，包括大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微(wēi)的股(gǔ)东序列。

　　据(jù)招股书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙(shā)江创(chuàng)投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当前的(de)股(gǔ)价情况看，大(dà)基(jī)金二期在投资慧智微的(de)近两年时间里，实现了(le)近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个(gè)月进入、并(bìng)在(zài)后一轮持续加注(zhù)的红杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招股书(shū)显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)目(mù)前有超过(guò)接近67％的收入(rù)来自于手(shǒu)机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手(shǒu)机出货量的大幅(fú)下降(jiàng)，已经对(duì)慧(huì)智微(wēi)的业绩造成了(le)冲击，而市场对智能(néng)手(shǒu)机(jī)未来(lái)增速(sù)持续放缓的预(yù)期(qī)，也让资(zī)本市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出(chū)了重新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的(de)市场(chǎng)为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手(shǒu)机(jī)市(shì)场的下滑，射频前端市场规(guī)模(mó)与(yǔ)2021年(nián)的市场(chǎng)相差(chà)无几(jǐ)。而接下来(lái)，由于智能手(shǒu)机(jī)的(de)温和增长以及5G普及的(de)潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股(gǔ)东(dōng)突(tū)击入股的射频龙头(tóu)唯捷创芯(xīn)，在去年4月(yuè)科创板上市(shì)时(shí)，也遭遇(yù)了破发(fā)的(de)行情(qíng)，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每(měi)股的(de)价格后止跌回升，但截(jié)至今日(rì)收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全球多家(jiā)射频(pín)芯片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都在(zài)谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了(le)原(yuán)有的射频(pín)芯片外(wài)，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下(xià)游触(chù)角延伸至(zhì)汽车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国(guó)内方面，射(shè)频领域正呈数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义现出一片红海的竞争(zhēng)格(gé)局(jú)，由于入局(jú)者众，且产品(pǐn)仍集中(zhōng)在中低端(duān)市场，各射频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)只能再(zài)卷价格(gé)，进一步压低了自身(shēn)的利(lì)润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电(diàn)子(zi)创始人钟林此前(qián)曾表示，国产射频前端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存(cún)和竞争压力(lì)。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂商的(de)关(guān)注亦有所下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年(nián)上(shàng)半年，这个数据是(shì)近50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本中(zhōng)国、小米长江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯(xīn)片测设(shè)中心建设、总部基地(dì)及上(shàng)海和广州(zhōu)研发中心建设以(yǐ)及补充流动(dòng)资金(jīn)。具体战略规(guī)划方(fāng)面，其(qí)表示将巩固在5G射(shè)频前(qián)端领(lǐng)域(yù)取得(dé)的市(shì)场地位，增加头(tóu)部客户的(de)市场份额；技术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品(pǐn)上加(jiā)大对上游(yóu)滤(lǜ)波器、多工器(qì)的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品(pǐn)系列。

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