4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别)强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和(hé)播种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一(yī)定的(de)压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉(mi疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别án)花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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