当(dāng)前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债(zhài)务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成任何有益(yì)意见，自己和国会其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的(de)僵局，避(bì)免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈(tán)判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府运营(yíng)，避(bì)免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早(zǎo)可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债务上限问(wèn)题相关议案(àn)在众议院以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议(yì)案(àn)提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一(yī)时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表示(shì)，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可(kě)能(néng)爆(bào)发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前(qián)向该行(xíng)领导层(céng)施压，要求其阿富汗改名现在叫什么尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没(méi)有及时(shí)注意到第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情(qíng)期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过(guò)快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带(dài)来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美(měi)国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告(gào)，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅(fǔ)助(zhù)作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投入(rù)更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监(jiān)管机构(gòu)未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管机构并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的(de)账户往往(wǎng)是由企业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也(yě)可(kě)能加(jiā)剧(jù)和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的(de)石油储备(bèi)，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一种为美国(guó)纳税人带(dài)来(lái)最大(dà)价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对(duì)该储备进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了(le)直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨(bō)款法案取消了(le)国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三(sān)大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港带来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的(de)预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产阿富汗改名现在叫什么量不及(jí)预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可(kě)能大幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师(shī)陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从边(biān)际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看(kàn)好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然存(cún)在，受访人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续性并(bìng)不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油(yóu)脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡(dàn)季，市(shì)场对于(yú)需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时(shí)间(jiān)节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(j阿富汗改名现在叫什么ié)表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油的(de)连(lián)续去库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还(hái)会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚(yà)带(dài)来显著的累(lèi)库压力(lì)，不(bù)利于产地(dì)报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力(lì)，根(gēn)据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的(de)累库(kù)趋势也已经(jīng)比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库(kù)。后期(qī)从库存(cún)季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑(huá)的(de)油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需及价(jià)格的变(biàn)化对(duì)油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地(dì)累(lèi)库(kù)情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚(jù)焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约(yuē)上建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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