随(suí)着(zhe)一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募一厢情愿是什么意思FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一季的(de)基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在(zài)一季(jì)度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度(dù)末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化(huà)学博士(shì)，有过多年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为一厢情愿是什么意思中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交(jiāo)银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益(yì)基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资(zī)机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益(一厢情愿是什么意思yì)，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期(qī)政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划视(shì)相关板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要(yào)持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对(duì)于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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