4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利(lì)多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预(yù)计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为主2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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