今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(y小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔āng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔"3只央企主(zhǔ)题ETF“官宣(xuān)”发行(xíng)，“十问十(shí)答(dá)”来(lái)了" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183018946.png">

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步(bù)探(tàn)索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合(hé)理水平(píng)。上交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布局(jú)央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革(gé)红利的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看(kàn)准这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国(guó)特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的(de)推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报(bào)主题(tí)上市公(gōng)司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基(jī)金公司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采取了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情。

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