在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清(qīng)算程序(xù)，无须召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个(gè)开放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产(chǎn)品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破(pò)净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

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　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点时(shí)基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间内基(jī)金业绩(jì)表现不(bù)佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布(bù)局和(hé)发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基(jī)金公司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对(duì)获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控(kòng)制(zhì)在(zài)基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点成立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上，随(suí)着定期开放式权(quán)益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行(xíng)时，一(yī)是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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