近日，国内上(shàng)市交易的4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金陆(lù)续公布了一季报。在一闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短季度商品市场整(zhěng)体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期货基(jī)金也表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润(rùn)为(wèi)正。值得注意(yì)的是(shì)，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实(shí)现收益(yì)和利润方(fāng)面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何(hé)区别(bié)？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季(jì)报(bào)中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入(rù)、投资收益、其他收入(rù)（不含公(gōng)允价值变动收益(yì)）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期利润为本期(qī)已(yǐ)实现收益加上本(běn)期公允(yǔn)价值变(biàn)动收益(yì)。

　　期末基(jī)金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF资(zī)产(chǎn)净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金份额(é)净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货ETF也(yě)超(chāo)过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长，净值(zhí)增(zēng)长率为5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变(biàn)化(huà)，可(kě)以反映出投资者(zhě)的偏(piān)好。从份额变动来看，除华(huá)夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高(gāo)达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加(jiā)700万(wàn)份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有(yǒu)以下(xià)几点：首(shǒu)先，美国硅(guī)谷银行倒闭(bì)消息在资(zī)本市(shì)场持(chí)续发(fā)酵，导致(zhì)了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价(jià)格(gé)下挫；其次(cì)，国内现货供应相对(duì)充裕(yù)，由于加(jiā)工利润尚可(kě)，加之巴西大豆(dòu)丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆(dòu)到(dào)港量(liàng)趋于增加，同(tóng)时由于(yú)下游提货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油(yóu)厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端(duān)低迷不振，由(yóu)于春节前养殖产品集(jí)中出(chū)栏，春节后(hòu)一段时间一(yī)般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于生猪价(jià)格持续下行(xíng)，养(yǎng)殖(zhí)业复产(chǎn)积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情(qíng)偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上(shàng)加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关(guān)于(yú)报告期内基金投资策(cè)略(lüè)和运作分析，国投(tóu)瑞(ruì)银基金表示，一季度(dù)白银在初期两个月处于振(zhèn)荡调(diào)整，在(zài)三(sān)月份(fèn)又很快反弹至(zhì)年初位置。黄(huáng)金较白银表(biǎo)现更(gèng)为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性(xìng)及美联储(chǔ)加(jiā)息预期(qī)升温(wēn)影响，白银表现出(chū)更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银行业出现(xiàn)流动性危(wēi)机，导致避(闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短bì)险情绪高涨(zhǎng)，也(yě)大幅降(jiàng)低了市场对于(yú)美(měi)联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基(jī)金(jīn)认为，美(měi)联(lián)储货币(bì)政策(cè)调整节奏(zòu)与(yǔ)经济衰退担忧(yōu)继(jì)续主导贵金属行情(qíng)，同时也(yě)需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动性风险、新兴(xīng)经济体(tǐ)债务风(fēng)险等黑天鹅事(shì)件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图(tú)显示美联储今闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短年或还有(yǒu)一次加息。随着美国加息渐(jiàn)入(rù)尾(wěi)声，而通胀仍处(chù)于高(gāo)位，宏(hóng)观环(huán)境对(duì)贵金属相(xiāng)对有(yǒu)利，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹(dàn)性及金(jīn)银比价的相(xiāng)对高(gāo)位，建议择机积(jī)极配(pèi)置。

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