一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中(中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的(de)投资(zī)机会，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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