金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存(cún)款减(jiǎn)少296秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为(wèi)一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而(ér)非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问(wèn)题，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为银行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后(hòu)在下(xià)季初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存(cún)款在(zài)季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出(chū)现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出(chū)类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新增信贷的(de)绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持(chí)在低(dī)位。

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