在华尔街经(jīng)济学(xué)家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人(rén)士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品(pǐn)等在经(jīng)济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业(yè)周期(q900g是几斤 900g是多少毫升ī)的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相(xiāng)信(xìn)美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散900g是几斤 900g是多少毫升。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业(yè)人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国(guó)银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经理(lǐ)的最新(xīn)调(diào)查中，现金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多(duō)的(de)基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资(zī)产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波(bō)动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大一(yī)部(bù)分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续(xù)数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可(kě)能(néng)会(huì)促使量化(huà)基金改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济(jì)数(shù)据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩(jì)超出预期(qī)，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的(de)行(xíng)业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行周期结束(shù)前逆900g是几斤 900g是多少毫升(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预(yù)计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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