在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行(xíng)官(guān)员(yuán)争论美国(guó)经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷(mí)时期(qī)被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的(de)偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币系统性资金管理公司近几个月增加了(le)股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模(mó)型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志(zhì)银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因(yī一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币n)于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报(bào)季的(de)业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还(hái)不(bù)足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度(dù)开始。

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