金融(róng)界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白(bái)酒第一股”光环的珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)正式登陆港交所，尴尬(gà)的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上(shàng)市第一天市值(zhí)就缩(suō)水(shuǐ)超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后(hòu)，至(zhì)今没有酒企成功上(shàng)市(shì)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一只实现资本上市的白(bái)酒(jiǔ)股，目前(qián)西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资(zī)金约(yuē)50亿港(gǎng)元，公(gōng)开发售(shòu)获超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值得注意(yì)的是，不(bù)知(zhī)道是(shì)出于何种考虑，此次(cì)珍酒李渡(dù)并没(méi)有引入基石投(tóu)资(zī)者。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引(yǐn)入两轮投资者，分别是(shì)有着“华尔街之(zhī)狼(láng)”之称的私募(mù)股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分(fēn)别(bié)投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港(gǎng)元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过(guò)22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡(dù)是一家致力提供以酱(jiàng)香型(xíng)为主的次高端(duān)白酒产(chǎn)品的中国白酒(jiǔ)公(gōng)司(sī)。珍酒李渡集团旗(qí)下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四(sì)大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香型三大(dà)白(bái)酒品类。

　　招(zhāo)股书显示(shì)，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是中国(guó)第四大民营白(bái)酒公司，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行(xíng)业中提供三(sān)种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归母净(jìng)利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利(lì)润表现来(lái)看，珍(zhēn)酒李渡的(de)增速(sù)在(zài)下降。

　　此外，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公(gōng)司相(xiāng)比也处于下风，“股王(wáng)”贵(guì)州茅台2022年的毛利(lì)率超(chāo)过90%，而腰部(bù)的(de)今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的(de)广(guǎng)告支出。财报显(xiǎn)示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开(kāi)支分(fēn)别为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年(nián)时间(jiān)，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存(cún)货正在逐(zhú)步增加。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年增(zēng)长(zhǎng)趋(qū)势，存(cún)货(huò)周不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵转天数分别为(wèi)517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称(chēng)大部分存货(huò)为基酒，但仍然(rán)有不少(shǎo)针对(duì)其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于(yú)行业(yè)的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒行业(yè)的(de)老兵。1969年，吴(wú)向(xiàng)东出生(shēng)在湖(hú)南醴陵的一个普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖南省外(wài)贸(mào)学校毕(bì)业的吴向(xiàng)东(dōng)，进入其姐(jiě)夫傅(fù)军旗下(xià)新华联集团工作。此(cǐ)后四年，他升至新华联(lián)集团董事、董(dǒng)事局副(fù)主席。也是在(zài)此(cǐ)，吴向(xiàng)东正式开启了他(tā)的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的(de)代(dài)理权，仅一年就将川(chuān)酒(jiǔ)王销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大(dà)量(liàng)仿(fǎng)冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒(jiǔ)市场(chǎng)竞争白热(rè)化，下游经销商的日子越(yuè)来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮(liáng)液签订了OEM代(dài)工协议，这是(shì)他在白(bái)酒业(yè)首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯，媒体将时任(rèn)男足主教练的(de)米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的(de)吴(wú)向东找来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑地说(shuō)“中(zhōng)国人(rén)的(de)福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放量(liàng)都是全国第一(yī)。

　　在吴(wú)向东的(de)广告(gào)轰炸下(xià)，金六福迅(xùn)速成为国民白酒，高峰(fēng)期一天能(néng)发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵(guì)州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式(shì)合并——珍酒李(l不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵ǐ)渡(dù)诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实(shí)际控(kòng)制的(de)金东集团旗下共(gòng)有(yǒu)华(huá)致(zhì)酒行(xíng)、华泽酒(jiǔ)业集团（下(xià)辖(xiá)金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资(zī)三个(gè)产业板块。涉足金融、文(wén)化旅(lǚ)游、新能(néng)源、互联网、酒业等(děng)多个产(chǎn)业。

　　靠卖白(bái)酒，吴(wú)向东也一举(jǔ)成为湖南省株(zhū)洲市(shì)首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全(quán)球(qiú)富(fù)豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿元(yuán)人民币财富位列(liè)榜单第955位(wèi)。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗(ma)？

　　在前(qián)不久的(de)第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵(zhèn)阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关(guān)论(lùn)坛(tán)上(shàng)，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事(shì)长王朝成(chéng)放出“重(zhòng)磅观点”：酒(jiǔ)业(yè)整体将长(zhǎng)期进入销量负增(zēng)长、收入低增长或(huò)0增长、利(lì)润低增(zēng)长的内卷时代，并(bìng)且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价-集(jí)中(zhōng)度看趋势，真正的高端消费(fèi)在疫(yì)情(qíng)场景中并没有太受(shòu)影响，次(cì)高端(duān)库存仍未消化，区域酒借(jiè)助消(xiāo)费恢复较(jiào)快。高端的恢复没有看到更强的(de)动力，仍然在低位徘徊，一二季度上(shà不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵ng)市(shì)公(gōng)司业绩(jì)会(huì)出(chū)现增速放缓和进(jìn)一步(bù)分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期(qī)看(kàn)趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾(dùn)，大(dà)产(chǎn)区(qū)都在扩(kuò)产能，但(dàn)销量在(zài)下(xià)降；二是名(míng)酒企业都在向下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和(hé)地方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其(qí)具体表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消(xiāo)失的主要(yào)是(shì)100块钱以下的价(jià)位(wèi)带，其原因在于城(chéng)市化，大部分劳动人口从农(nóng)村转(zhuǎn)移(yí)到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超(chāo)高端从5万吨(dūn)上涨到10万(wàn)吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带白(bái)酒(jiǔ)节(jié)前和节后的终端进货量(liàng)数据。其中：2000元(yuán)以上相关产品(pǐn)下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降(jiàng)15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高端相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)节前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍(zhēn)酒李(lǐ)渡未来走向何方让我们拭(shì)目(mù)以待。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵