“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力(lì)减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要(yào)性(xìng)降低(dī)。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是(shì)大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国(guó)际(jì)金价(jià)在1950美(měi)元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着更多(duō)的不(bù)确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的(de)市(shì)场份额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月(yuè)份(fèn)承诺(nuò山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该(gāi)低(dī)估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希(xī)望(wàng)维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时(shí)全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点(diǎn)非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之前需(xū)要(yào)更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全(quán)保证，有资格(gé)成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了加入北(běi)约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参(cān)加(jiā)北约外(wài)长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来(lái)看，美国债务(wù)上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上(shàng)限，避(bì)免(miǎn)了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归(guī)来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收储的(de)政治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全(quán)球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中国的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶的自(zì)给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比(bǐ)例(lì)。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割(gē)，目(mù)前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件(j山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤'>山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤iàn)已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低(dī)位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以及下周预(yù)计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对(duì)开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内销出(chū)货(huò)压力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预(yù)期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国(guó)内实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国(guó)内需(xū)求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步(bù)伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开(kāi)割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素(sù)主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需(xū)走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位(wèi)才能刺(cì)激(jī)有效的去库(kù)和资金再次做(zuò)多的(de)意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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