编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落(luò)幕，基(jī)金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的(de)大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优质(zhì)的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路(lù)可能是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么(jì)报总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似(shì)2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局(jú)如(rú)大部分制造(zào)业(yè)一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第(dì)一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较(jiào)多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年一季(jì)度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从(cóng)上(shàng)一季的(de)第三重仓(cāng)升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而(ér)言(yán)尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基(jī)于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需(xū)要(yào)对其可(kě)持续(xù)性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其(qí)中新(xīn)进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手进入的(de语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了(le)他的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个(gè)席(xí)位(wèi)全(quán)部(bù)更换。从最新的标(biāo)的(de)来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组合配置(zhì)偏(piān)向周期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合(hé)结构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增(zēng)长的(de)主线展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数(shù)量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是(shì)说其占据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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