5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来(lái)的(de)债务违约风(fēng)险也(yě)对市场1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比较高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米，市场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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