财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽车消费(fèi)的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对电(diàn)动车的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企(qǐ)稳(wěn)为(wèi)主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预(yù)计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前(qián)期基数(shù)较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模(mó)去库(kù)存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一(yī)季(jì)度实际(jì)上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前(qián)库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续(xù)将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存(cún)金(jīn)额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不到半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在(zài)26日召(zhào)开(kāi)的(de)中国汽车(chē)动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行(xíng)标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价(jià)值(zhí)链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳(shū)标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行(xíng)预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格也出(chū)现(xiàn)企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生(shēng)产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回(huí)暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽(qì)车市(shì)场(chǎng)表现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰(yāo)斩。但(dàn)从整体一季度新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车销量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上(shàng)游的订单需求(qiú)。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订(dìng)单(dān)的(de)集(jí标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时(shí)电(diàn)池(chí)厂商一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权(quán)。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续推进(jìn)电池回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前(qián)上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不(bù)足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接(jiē)受到冲(chōng)击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机(jī)会(huì)在(zài)价格(gé)下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好(hǎo)中国最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的(de)新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不(bù)意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低(dī)于(yú)5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿(kuàng)产的(de)分(fēn)销(xiāo)权或开(kāi)采权(quán)，交易价格(gé)也(yě)需要通(tōng)过长协确(què)定，按市价定期调(diào)整。但能(néng)获(huò)得上(shàng)游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业(yè)更能(néng)容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏损(sǔn)。

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