一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露(lù)的(de)个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm年市(shì)场成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股(gǔ在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小，因(yīn)此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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