随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分别(bié)持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估(触动的意思解释，颇受触动的意思gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的(de)应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞(pú)泰(tài)来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元触动的意思解释，颇受触动的意思，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流(liú)动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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