财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的(de)集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度(dù)大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

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　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外(wài)大模型以及(jí)相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩(kuò)散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块(kuài)带动的(de)人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金(jīn)大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发(fā)基金成(chéng)长团队对(duì)新(xīn)能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华(huá)心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(j料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗24px;'>料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗ī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基金(jīn)的(de)王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受(shòu)益标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大(dà)模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研(yán)报(bào)中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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