金融界(jiè)5月(yuè)23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期(qī)轮回的白糖期货正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五一(yī)假期之前(qián)的最(zuì)后一个交易日(rì)，在郑州商品交中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(jiāo)易所交易的白糖(táng)主力期货(huò)合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在(zài)五(wǔ)一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并(bìng)未引起市(shì)场关注。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合约打破(pò)7000元(yuán)/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元(yuán)/吨的周(zhōu)期高点，随即白(bái)糖期货开始一路狂(kuáng)跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的(de)注意的(de)是，从白糖主力合约价格看中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的(de)白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺(quē)席(xí)过(guò)。而形成(chéng)这种周期的原因(yīn)与(yǔ)白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植(zhí)周期，这从根本决定了(le)白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据生(shēng)意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价格已经创下2018年以来的(de)新高(gāo)。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协(xié)会发布(bù)的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入尾声，除云南地区外(wài)，广西(xī)等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业农村部(bù)预测(cè)，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万(wàn)吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内(nèi)白糖(táng)需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不现实(shí)，由于国内(nèi)糖料作(zuò)物(wù)种植面积(jī)增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食(shí)糖(táng)产(chǎn)量整(zhěng)体保持平(píng)稳(wěn)，年产量在1000万(wàn)吨左右。目(mù)前国内食糖消费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过(guò)进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报(bào)报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月(yuè)国际食品价格指数出(chū)现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数(shù)4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖全球(qiú)主要生(shēng)产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约(yuē)占全球总产量的(de)76%；前四大出口国(guó)分别(bié)是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和(hé)印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球(qiú)主要产糖国之(zhī)一，印(yìn)度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机(jī)，加上政府实(shí)施的出口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还(hái)是继(jì)续挑(tiāo)战(zhàn)极(jí)限，市场将会给出答案。

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