“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换(huàn)合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期的(de)美(měi)联(lián)储7月(yuè)加(jiā)息(xī)几率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议(yì)期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元(yuán)和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，好(hǎo)于(yú)市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续(xù)三个(gè)月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和(hé)官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可(kě)以支撑在(zài)通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会(huì)议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析(xī)师(shī)们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成(chéng)员国在(zài)4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特(tè)能(néng)源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自(zì)行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的(de)联合新(xīn)闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国之前需(xū)要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人(rén)明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加(jiā)入(rù)北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会期间表(biǎo)示，德(dé)国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些(xiē)北(běi)约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出(chū)现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的美国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时(shí)在(zài)美联(lián)储本月(yuè)会议或暂停加息的(de)预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商(shāng)品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被(bèi)破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言(yán)称国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供(gōng)不(bù)应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两备其实(shí)是有(yǒu)很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来(lái)说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如(rú)果收储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两那么收储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格(gé)有可(kě)能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入(rù)季节(jié)性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经由差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格(gé)相对(duì)偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步(bù)上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但(dàn)由于季(jì)节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不(bù)会是(shì)引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货(huò)现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压(yā)力，存(cún)适度降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其(qí)是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预(yù)期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲(pí)软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还(hái)是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要(yào)因(yīn)素(sù)，随(suí)着(zhe)各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数(shù)量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压(yā)力(lì)。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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