随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能(néng)的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在今年(nián)一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益(yì)市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对数学中e等于多少，高中数学中e等于多少准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素数学中e等于多少，高中数学中e等于多少的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动。投资(zī)者预期(qī)变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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