昨夜(yè)今(jīn)晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克希(xī)尔年度股东大会(huì)召开(kāi)。

　　昨(zuó)晚10点15分开(kāi)始(shǐ)，今年8月30日将满(mǎn)93岁的巴菲特和老搭(dā)档、已经99岁的芒格出席伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦年度股东大会的(de)问答环节。

　　本次大会召开时(shí)的宏观背景颇不(bù)平静：美国银行(xíng)业动荡不安，债(zhài)务上(shàng)限谈判僵持(chí)，经济徘徊(huái)于衰(shuāi)退的危险(xiǎn)边缘(yuán)，地缘(yuán)政治冲突持续(xù)升温，人工智(zhì)能正带(dài)来重大的机遇和风险，怀(huái)着(zhe)“朝圣”心态而来(lái)的投(tóu)资(zī)者(zhě)们热切盼望(wàng)聆听“奥马哈先知”对大变革时代(dài)的(de)点评和投资智慧(huì)。

　　大(dà)会召开前，伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦发布一(yī)季(jì)度财报(bào)显示，第一季度(dù)净利润355.04亿(yì)美元，去年同期为(wèi)55.8亿美元(yuán)；第(dì)一(yī)季度(dù)营(yíng)收(shōu)853.93亿美元，去年同期(qī)为708.1亿(yì)美元；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿美元(yuán)，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴菲特、芒格(gé)的重要观(guān)点(diǎn)：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持(chí)倒闭的硅谷银(yín)行“将(jiāng)带来灾(zāi)难性后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在(zài)硅谷银行倒闭后，监管机构(gòu)必须做出赔偿所(suǒ)有储户的决定(dìng)，因(yīn)为不这样做可能会损害全球(qiú)金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　“这将是灾难性的，”巴菲(fēi)特在回(huí)答一个问题(tí)时说，如(rú)果(guǒ)储户得不到(dào)补偿，它(tā)给美国经济带来(lái)的(de)后果无(wú)法想象。

　　2.美国(guó)和中国(guó)发生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张对(duì)两国会造(zào)成不(bù)必要的伤害(hài)。芒格说(shuō)：“美国和中国发(fā)生冲突是很愚蠢的。我们应(yīng)该做(zuò)的就(jiù)是和中国和睦相处。美国(guó)应该与中国大量开展自由贸(mào)易。”巴菲特说，中(zhōng)美会(huì)有竞争，但一(yī)直(zhí)都需(xū)要(yào)判断(duàn)，如果(guǒ)没有对方回(huí)应，事情能有多(duō)大进(jìn)步(bù)。两国都会有竞(jìng)争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个月的波动可能是二战(zhàn)以来最厉(lì)害的(de)一次

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，我们大部分的事(shì)业，在(zài)今(jīn)年报告的营收都会比去年较低，这(zhè)都是因为过去6个月经济的不景气造(zào)成的(de)。

　　巴(bā)菲特称(chēng)，过去的这几个(gè)月公司都经历了很(hěn)多的波动(dòng)，这可能是二战以来最厉害的一次(cì)，二战的(de)时候我们没(méi)有办法获得商品、货物，但是这(zhè)一次的波(bō)动来自于另外一个(gè)地方，他们可能(néng)在过去的(de)6个月中出现了(le)存货过多的情(qíng)况，这不(bù)是说好像失(shī)业率(lǜ)、就业率的情况造成(chéng)的，但是现(xiàn)在(zài)的经(jīng)济环境在(zài)这六个月已经(jīng)非常不一(yī)样了，而我(wǒ)们很多的经理(lǐ)人对(duì)于这种情况感觉到比较惊讶，存货怎(zěn)么会(huì)一下子那么多(duō)卖不出去。现在我们(men)才慢慢地让销售情况有所恢复(fù)。

　　4.“好日子可(kě)能已经结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿(yì)美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是(shì)股票的(de)净卖(mài)家。财报显示(shì)，伯克希尔出售(shòu)了价值132亿(yì)美元的股(gǔ)票，仅(jǐn)买入了28亿美元。净卖(mài)出(chū)104亿美元股票(piào)。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲特和他(tā)的(de)长(zhǎng)期得(dé)力(lì)助手(shǒu)查理·芒(máng)格(gé)认为(wèi)，当期的(de)估值没有吸引力。自今年(nián)年初(chū)以来(lái)，该公司的现金(jīn)储备增加了20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年(nián)底以来的最高水平。

　　芒格上个月(yuè)表示(shì)，随着美(měi)联储加息(xī)和经济放(fàng)缓，投资者应该降低对股市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企业做(zuò)出了悲(bēi)观的(de)预测：好日子可能已经结束(shù)。这位亿(yì)万富(fù)翁(wēng)投资者预计，随着经济低(dī)迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公司大部分业务(wù)的收(shōu)益今年将下降。因(yīn)为在(zài)过去(qù)6个(gè)月左(zuǒ)右的时间里，美国经济的“令人难以置信(xìn)的增长时期”已经接近尾声。伯克希尔经(jīng)常被视为经济健康状(zhuàng)况(kuàng)的代表(biǎo)，因为其(qí)业务范围广泛，从铁路(lù)到(dào)电力公用事(shì)业和零售。巴菲特曾(céng)表示，伯(bó)克希尔哈撒韦公司(sī)的成功归功于过(guò)去几十年美国经(jīng)济(jì)的惊人增(zēng)长。

　　5.巴(bā)菲特强(qiáng)调：接班(bān)人是阿(ā)贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工(gōng)作，但(dàn)他还会(huì)与贾恩一起(qǐ)协商，做(zuò)最后的决(jué)策(cè)。公司传承在执行(xíng)上并不是这么简单，管理(lǐ)伯克希尔(ěr)可能不仅需要现(xiàn)在的这五个下一代领(lǐng)导人，而是更(gèng)多有能力(lì)的人。如果他们(men)不(bù)能处理得当的(de)话(huà)，他就不会将伯克(kè)希尔交给他们(men)。他(tā)还补充(chōng)，每一个(gè)公司的(de)情况都不(bù)一样。

　　芒格则表示，现在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)内部都很支持阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美(měi)联(lián)储不(bù)能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联(lián)储现有的资产负债表(biǎo)规模(mó)是否令你担忧(yōu)？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)称他不(bù)担心美(měi)联储，支持美联储压(yā)低通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)的使命，他也不担心(xīn)美联储(chǔ)的(de)资(zī)产负债表，尽管打趣称“那是一(yī)个很大(dà)的数字，而我喜欢看这些大(dà)数(shù)字”。

　　巴菲特(tè)称，看到美联(lián)储资(zī)产负债表从8000亿(yì)美元(yuán)增至2.2万亿美元，就(jiù)让(ràng)他(tā)想到一句话“现金永远(yuǎn)不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通胀(zhàng)暴涨，就(jiù)像二战(zhàn)刚结束时(shí)美国所经(jīng)历的那样。对(duì)此芒格也持相同观(guān)点，称(chēng)如果靠不(bù)断印钱来解(jiě)决短期问题将会有(yǒu)负面的(de)后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓(cāng)石油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没有(yǒu)其他(tā)地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油储备。不(bù)过页岩油井的衰败也很(hěn)快，开井第一天可(kě)能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日(rì)，也(yě)许一年或者一年半就枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢西方(fāng)石油(yóu)的管(guǎn)理层，对他们(men)也很熟悉(xī)。西方石油做了(le)很多好的事情(qíng)，建(jiàn)了(le)很多新(xīn)井还能盈(yíng)利(lì)。伯(bó)克希尔并(bìng)不(bù)会购(gòu)买西(xī)方石油(yóu)的控股(gǔ)权，管(guǎn)理层已经很棒了。未来不确定是否(fǒu)会继续购(gòu)买更多(duō)石油公司的(de)股票(piào)，但对现(xiàn)在持股量(liàng)很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取(qǔ)代美元的储备(bèi)货(huò)币地位

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提(tí)问：美(měi)国大批发债(zhài)，美联储让债务(wù)货币化，中国巴西沙特等都在与美(měi)元(yuán)脱(tuō)钩，在(zài)这(zhè)种环境下，美元的货(huò)币储(chǔ)备(bèi)地位何时会受威(wēi)胁？

　　巴菲(fēi)特认为(wèi)，没有取(qǔ)代美元储备货币地位(wèi)的候选币种。

　　巴菲(fēi)特(tè)说，没有人比美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔更了(le)解形势(shì)，但(dàn)他(tā)无法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用多久才(cái)会失控，尤其是在这(zhè)种货币是全球储备货币(bì)的时(shí)候。

　　巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，美国(guó)要大(dà)举印(yìn)钞很容易，但应该非常小心。如(rú)果(guǒ)货币太多，一旦把通胀的精灵从瓶子(zi)里放出来，就(jiù)很(hěn)难恢复，人们会对货(huò)币失去信(xìn)任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会有什么(me)结果，反正(zhèng)不会是好结果。现在(zài)（大(dà)量发债）是(shì)一个非常政治化的决策。

　　芒格说(shuō)，在某些时候(hòu)，通过印钞赢得(dé)选票会适得(dé)其(qí)反。芒(máng)格在提(tí)到日本的货币政策和财政政策时说，日本用日元做(zuò)了些奇怪的(de)事。对于日本实施(shī)的经济政策，日本人(rén)应(yīng)该接受并作(zuò)出(chū)应对。巴菲特补(bǔ)充说(shuō)，如(rú)果日(rì)元是储备货币，那些事不可能发生(shēng)。巴菲特说，他(tā)佩服日本，日(rì)本有(yǒu)一个更有(yǒu)凝(níng)聚力的社会，但美国不应该效仿日本(běn)。不断印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷，国(guó)家研究启动第二批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需(xū)的市场格局(jú)下，我国生猪价格整(zhěng)体偏(piān)弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今(jīn)年(nián)春(chūn)节过后的(de)猪价走势，记者(zhě)查询(xún)上甲数据梳理发现，2月中(zhōng)旬至(zhì)3月初期(qī)间，生猪价格曾出(chū)现(xiàn)一(yī)波企(qǐ)稳反弹(dàn)，但(dàn)在涨至16元/公斤后再次(cì)振(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，直至4月17日跌至(zhì)今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后(hòu)在五一假期前(qián)又(yòu)略有回(huí)落(luò)。

　　在(zài)近(jìn)期生猪价(jià)格低(dī)位运行的情况下，国家(jiā)发改委于5月(yuè)5日(rì)下午发布最新研究收(shōu)储(chǔ)的公(gōng)告(gào)称，据国家发(fā)展改革(gé)委监测(cè)，4月24日(rì)—4月28日当周，全国平均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预警区间。根据(jù)《完(wán)善政(zhèng)府猪肉储备调节机制(zhì) 做好猪肉市(shì)场(chǎng)保供(gōng)稳价(jià)工作预案》规定，国家(jiā)发改(gǎi)委会同有关部门研究适时(shí)启动年内第(dì)二批中(zhōng)央冻猪肉(ròu)储备收储(chǔ)工作，推动(dòng)生猪价格(gé)尽快回归合理(lǐ)区间。

　　在国家发改委发(fā)声后，生猪(zhū)期货市(shì)场(chǎng)预期走(zǒu)强(qiáng)，应声上(shàng)涨。截至5月5日下午收盘，生猪期货主力合(hé)约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看，生(shēng)猪现货市场整体延续(xù)振荡下(xià)跌走势，价格无太大(dà)起(qǐ)色(sè)。徽商期货生猪分析(xī)师(shī)尉秀接(jiē)受期货日报记者(zhě)采访时表(biǎo)示，4月来生猪现货价格呈先(xiān)跌后涨再跌的振荡(dàng)走势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬，因(yīn)需求缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏心(xīn)态增强，利空生猪价格，猪价(jià)振荡回(huí)落并在4月(yuè)17日(rì)逼近春节后(hòu)低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后(hòu)，在相对较低(dī)的猪价下，市场心态(tài)开始转变，养殖端低价惜售情绪(xù)强、二育询盘增加，支撑(chēng)价格止跌反(fǎn)弹，同时冻品猪(zhū)肉价格的相对优势(shì)也(yě)刺激贸易商从进口肉采购转向对国内(nèi)冻(dòng)品猪肉采购，支撑屠宰企业分割入库(kù)意(yì)愿加大，再叠加(jiā)月(yuè)底逢五(wǔ)一假期(qī)备货，猪(zhū)肉终端需求有所(suǒ)好转，猪(zhū)价升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤；而此后，较(jiào)高(gāo)的成(chéng)本导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分(fēn)割(gē)比例也有开收敛，叠加(jiā)月末部(bù)分集团(tuán)企业有提前出(chū)栏(lán)迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月(yuè)末价格再次回落，截(jié)至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小长假期间，虽有节(jié)假日提(tí)振，但生猪现货价格(gé)平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨幅(fú)，延(yán)续偏弱态势(shì)。申(shēn)银万国期货农产品(pǐn)高级分(fēn)析师(shī)徐盛(shèng)告诉记者，目前(qián)生猪处于需求淡(dàn)季，同时五(wǔ)一(yī)节前各养殖类上市公(gōng)司公(gōng)布一季报显示其经营数(shù)据纷(fēn)纷亏损，若猪价长(zhǎng)期维(wéi)持(chí)低迷，养殖(zhí)企业超(chāo)预期(qī)去产能将对(duì)行(xíng)业的发展不利(lì)，容(róng)易导致猪价的大起大落。在这(zhè)个节点，国家发改委宣布(bù)收储(chǔ)，可(kě)以看出国家对生(shēng)猪养殖行业健康发展的重视(shì)与呵护，有助于提(tí)振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信号释放(fàng)下，本周五(wǔ)生猪期货盘面(miàn)随(suí)即作出(chū)反应走多。从收储(chǔ)本(běn)身(shēn)看，不会带来实质性(xìng)生猪需求的增长。不过，倘若收储调(diào)控长期密(mì)集(jí)执行，叠(dié)加二(èr)育(yù)等利多因素共振(zhèn)，或会给(gěi)市场带来比较(jiào)明显的利(lì)多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格磨底何时结束(shù)？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记(jì)者，因(yīn)生猪终端需求缺乏实质性(xìng)利好，短(duǎn)期内猪价或延续(xù)低位区间振荡走(zǒu)势。

　　具(jù)体从生猪需求端看(kàn)，尉秀表示(shì)，参考2020年至(zhì)2022年的屠(tú)宰数(shù)据(jù)，每年(nián)5月宰量(liàng)均有(yǒu)不同程度的提升，但也(yě)非猪(zhū)肉(ròu)季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给端看(kàn)，据国家统计局最新数据，截至今年一季度，全国生猪(zhū)出栏1.99亿头，同比(bǐ)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五年同期高位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽然今(jīn)年一季(jì)度生猪存(cún)栏环比出现下跌，但同(tóng)比依旧增长，并处于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此外从生(shēng)猪产能变(biàn)化来看，尉秀表示，据(jù)农业部监(jiān)测，2023开年以(yǐ)来(lái)，国内能繁母猪存栏已连(lián)续三(sān)个月下降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母(mǔ)猪存栏量为4305万头，环(huán)比下跌(diē)0.87％，较2022年(nián)同(tóng)期(qī)增(zēng)加2.90％，依然高(gāo)于4100万头(tóu)的正常产能(néng)调控目标（约为(wèi)105.00％）。此(cǐ)外据第三方机构数据，国内能(néng)繁母(mǔ)猪存栏自2022年(nián)11月开始下(xià)滑(huá)，已经连续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环比(bǐ)下降1.95％，较(jiào)2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不同口径(jìng)的统计数(shù)据可以(yǐ)看出，生猪产能有(yǒu)继续回调走势，但截至(zhì)3月降幅均有限。综合(hé)来看(kàn)，当下(xià)产能基础依旧稳固，生(shēng)猪(zhū)供应充盈(yíng)，并(bìng)没(méi)有出现能够驱动周期上(shàng)行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看(kàn)来，伴(bàn)随着猪价再次阶段性走(zǒu)低，二育(yù)补(bǔ)栏或会再次(cì)进场(chǎng)，带动猪价走高；但今(jīn)年二(èr)次育肥进(jìn)出(chū)场(chǎng)节奏切换加(jiā)快(kuài)，需关注(zhù)进出场(chǎng)节奏(zòu)对猪价的带(dài)动。此外受冬(dōng)季猪病等(děng)影响(xiǎng)，今年2-3月有比较明(míng)显的小体重(zhòng)猪急抛，出栏量(liàng)的提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的(de)利多影响或许(xǔ)在5月份有(yǒu)体现。总的来看，5月猪价价格重心或高于4月，建议继续重点关(guān)注二(èr)次育肥、冻品入库及收储带(dài)来(lái)的情绪面(miàn)影响。

　　方(fāng)正中期饲(sì)料养殖板块研究员宋从志认为(wèi)，短期来看，当(dāng)前生猪(zhū)整体屠(tú)宰量(liàng)仍维持(chí)高位(wèi)，并(bìng)高(gāo)于去年同期水平，出栏体重虽有连续回(huí)落，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反映上游(yóu)大猪仍在释放之中，二育增加导致大(dà)猪仍有阶段(duàn)性出栏压力。尤(yóu)其(qí)去年6月(yuè)份以来(lái)能繁母猪环比增加带来(lái)的(de)生猪出栏在5月份可(kě)能继(jì)续保持惯性(xìng)增涨。但今年二季度开(kāi)始生猪市场(chǎng)将逐(zhú)步(bù)过(guò)度至季节性旺季，因此(cǐ)生猪近端(duān)现货价格大概率已在慢慢接近(jìn)底部(bù)。

　　中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，尉秀表(b亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思iǎo)示，下半年(nián)是生猪需求的(de)旺季，叠加能繁母(mǔ)猪的调减在下半年会(huì)有一定程(chéng)度的体(tǐ)现，价格重(zhòng)心或高(gāo)于上半年，2023年全年(nián)猪(zhū)价的高点有望(wàng)在(zài)下半年形成。

　　“我们认为，上半年(nián)生猪供应压力最大的时间点有望逐(zhú)步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的(de)损失以及(jí)猪肉收储，消(xiāo)费端恢复后下方(fāng)现货价格空间有限并(bìng)有望(wàng)反弹。但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)2022下半年生猪(zhū)养殖利润偏高，能繁母(mǔ)猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望(wàng)逐步增加，全年(nián)猪价(jià)重心(xīn)仍将低于2022年，交易节奏(zòu)的把握将更为关键。”徐(xú)盛建议，长期投资者可以在养猪成本一带(dài)逐步择机入(rù)场买(mǎi)入生猪2307合约，另外等反弹(dàn)后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期现已(yǐ)在(zài)逐步回归(guī)，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩(kuò)大，由于生猪(zhū)期(qī)价目前(qián)整体估值不高，后续在(zài)收(shōu)储(chǔ)加持下，期价存在继续往上(shàng)修复的空间。建议投资者(zhě)在交易上可从单边转为观望，边际(jì)上警(jǐng)惕饲料养殖板块(kuài)集体估值下(xià)移(yí)带来的系统性风险。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思