昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事(shì)态发(fā)展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了(le)任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是(shì)对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的(de)风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性(xìng)高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压(yā)力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续<现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸/strong>

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是(shì)对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。