在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到(dào)资(zī)金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前(qián)的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持(chí)续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部分(fēn)低估(gū)值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市(shì)等，推(tuī)动市(shì)场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流入(rù)资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动(dòng)能(néng)要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策(cè)红感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)，当前市(shì)场对(duì)题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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