近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大(dà)产(chǎn)业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下(xià)行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在(zài)很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积(jī)极性较低(dī)，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式仍(réng)将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍(réng)将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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