财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上海(hǎi)钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求(qiú)预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提(tí)升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰(tài)君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业(yè)人士(shì)提(tí)到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一(yī)季度(dù)会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一方面还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四季(jì)度开始便启动大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所(suǒ)反映(yìng)。

　　不(bù)过(guò)进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的(de)产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电产业的(de)风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格(gé)和库(kù)存水平，两项关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场热(rè)议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽车(chē)动力电(diàn)池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料(liào)短期大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业(yè)要(yào)以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不(bù)完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师近期(qī)对锂盐(yán)价(jià)格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下(xià)游车市(shì)短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在(zài)需求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料价(jià)格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的(de)另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康水平。据(jù)高工锂电了(le)解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度(dù)超(chāo)过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带(dài)动锂电(diàn)产业中上游(yóu)的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调下(xià)，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带(dài)来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续(xù)推进电池回收(shōu)布局，来(lái)自终(zhōng)端材(cái)料回(huí)收的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业调(diào)整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合(hé)”的波(bō)浪(làng)式(shì)变得更为(wèi)平滑(huá)。从(cóng)原材(cái)料到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产业链各(gè)个环节的价格以及供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡且具有可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库(kù)存水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然(rán)需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带(dài)动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌并不是一个下游获(huò)利、上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格(gé)下跌过快，但这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四(sì)季度(dù)的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出(chū)现(xiàn)主动减产的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有机(jī)会在价格下(xià)降(ji50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润àng)周期中获(huò)得(dé)更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中国最大的(de)两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的新能(néng)源(yuán)车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外(wài)矿(kuàng50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润)产的分销权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也(yě)需要通过(guò)长协确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德(dé)时(shí)代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价(jià)的(de)超预期(qī)下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的(de)碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)绑定一(yī)些(xiē)车企的三(sān)年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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