“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基数(shù),4月(yuè)的出口增速也不赖,与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ);拉动方面(miàn),“一带一路”国家成为(wèi)主角,欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0%超过美欧日(rì)(34.3%),粗(cū)略计(jì)算,如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6%以上,那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑,使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。
从整(zhěng)体看(kàn),3、4月(yuè)份的数据再次验证,当前观(guān)察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口,不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标,但随(suí)着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)转移,其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn),由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆,汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占比和增速(sù)快(kuài)速上升,导致港口数据与实际出口增2022年中国人平均身高是多少,中国最新身高统计数据速(sù)持(chí)续偏离,另一方面(miàn),以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本保持统一(yī)趋势,但由于(yú)产品结构差异,2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下,传统观(guān)察框架适用性减弱,信息(xī)的(de)噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大(dà)。
国(guó)别方面,擘画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外(wài),4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃,沿(yán)路经(jīng)济(j2022年中国人平均身高是多少,中国最新身高统计数据ì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落,不过(guò)整体来看,自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速,日韩份(fèn)额保持稳定。
产(chǎn)品方面,4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì),增速(sù)较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因,不过对同(tóng)比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好于(yú)韩国,半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看,量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出口,而受全球半导体周(zhōu)期影响,集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。
那么(me),2023年(nián)出口最大的(de)变数:“一带(dài)一(yī)路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大?站(zhàn)在2022年年底,市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累,而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)2022年中国人平均身高是多少,中国最新身高统计数据用,那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大?
一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下,我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额,2018年至2022年,中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5%,同期欧美日韩下降了3.8%。
空间有多大?保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年(nián)中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中,中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家(约(yuē)占(zhàn)中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70%,以下简(jiǎn)称10国)。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况,同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份(fèn)额,假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60%被中国(guó)取代(dài)。
结果显示,中性(xìng)条件下,“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97%,此(cǐ)外根据占比(10国占(zhàn)65国的70%),大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39%。
在全球放缓(huǎn)的背景下,1个(gè)百分点(diǎn)并不少,我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0%。对欧美日(rì)等(děng)发达(dá)经济体出(chū)口增(zēng)速预测,思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行(downturn)的时间(jiān)段中,选出具(jù)有参考意(yì)义的三年,分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì),我们选择(zé)2009(全球金融危机)、2016(美国(guó)紧缩后的全球经济放缓)、2001(科网泡沫破裂,全球经济(jì)温(wēn)和(hé)放(fàng)缓)分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测,中(zhōng)性假(jiǎ)设下,2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。
假设对其余国家(在我国出口中约占26%)出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5%计(jì)算,并考虑价格因素,使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测(0.96%),计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此,中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13%(图11)。
测算(suàn)存在低估的风险,主要来自于(yú)两(liǎng)个方(fāng)面(miàn):数据口径(jìng)差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面,各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异(无论是绝(jué)对量还是增速(sù)),有时这一差异还(hái)较大,一般(bān)而(ér)言中国出口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高,这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算是低估的;外需方(fāng)面,欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性,可能在今年(nián)下半年、也可能在明年(nián),若后(hòu)者出现,那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么(me)大。
风险(xiǎn)提(tí)示:东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体经济增(zēng)长不及(jí)预期,对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期,对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了