5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安基(jī)金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出(chū)于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的(de)必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协(xié)调(diào)调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银行(xíng)经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不(bù)仅仅集(jí)中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面(miàn)要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要(yào)财(cái)政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融(róng)机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银(yín)行存量存(cún)款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放(fàng)的(de)信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一(yī)季度货(huò)政例会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和(hé)相当部(bù)分的银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债(zhài)市(shì)多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回(huí)撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的人来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币(bì)基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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