AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块(kuài)，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及(jí)对(duì)AI投(tóu)资(zī)机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成的(de)内容阐述了(le)人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持(chí)续发展，以及新(xīn)能(néng)源(yuán)开发(fā)和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是(shì)一(yī)个长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到(dào)数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能(néng)深度融(róng)合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文(wén)心一(yī)言首批(pī)生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件和互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经(jīng)理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需(xū)求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业(yè)机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一(yī)季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维(wéi)持了较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)，对(duì)人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行(xíng)精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能(néng)生活在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点布局了人工智(zhì)能技(jì)术(shù)创新带(dài)来(lái)的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达(dá)了(le)对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了(le)极(jí)大的拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具备了(le)强大的(de)通用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行业将极大受益(yì)于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同去(qù)年(nián)三季(jì)度半(bàn)导体及(jí)医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应(yīng)该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技(jì)术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积(jī)极学(xué)习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局(jú)了(le)不少人工智(zhì)能(néng)相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是想象不(bù)到的(de)。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年(nián)初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害(hà讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意span>i)。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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