个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半(bàn)年，你(nǐ)参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行推进。据(jù)人力(lì)资(zī)源和社会保障部(bù)数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn5k是多少钱 5k是什么意思)密联(lián)系和(hé)与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型(xíng)券商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商(shāng)将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择(zé)的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的(de)基础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的(de)个性(xìng)化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全(quán)行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部(bù)分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制(zhì)定了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走进企业推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社(shè)保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业(yè)单(dān)位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券(quàn)公(gōng)司而言(yán)，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，会针(zhēn)对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略(lüè)和长期规(guī)划，激(jī)发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能(néng)优化(huà)方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组(5k是多少钱 5k是什么意思zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分析系(xì)统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人(rén)千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的(de)客户(hù)提(tí)供专业(yè)的(de)、一(yī)对一(yī)的养老配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其(qí)中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保证其(qí)特点达到的同(tóng)时(shí)又规(guī)避掉该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日(rì)期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选择(zé)目5k是多少钱 5k是什么意思标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于(yú)70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求(qiú)长期(qī)投(tóu)资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时(shí)，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像(xiàng)的(de)养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代(dài)销个(gè)人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来(lái)期(qī)待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了不少本(běn)来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是(shì)大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前(qián)个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护(hù)和(hé)医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户(hù)需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和(hé)资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可(kě)能面临的流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客户多(duō)样化(huà)、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研(yán)的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年(nián)金(jīn)机(jī)制间接服(fú)务(wù)背后(hòu)的(de)企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的(de)年金综合评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金融服(fú)务(wù)体系均是(shì)公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在(zài)我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访(fǎng)上海地区(qū)几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员(yuán)的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销(xiāo)存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等级的(de)产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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