周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌几十块钱的阿富汗玉是真的吗(diē)越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘(pán)股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入(rù)金额(é)接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复几十块钱的阿富汗玉是真的吗苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得(dé)其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　几十块钱的阿富汗玉是真的吗t="“抄底资金”笑(xiào)了(le)！单日净流入近40亿(yì)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164207009.png">

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预(yù)期(qī)，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力(lì)消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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