A股(gǔ)“股王(wáng)”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意(yì)的(de)是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按(àn)照A股股价(jià)等数据计算，则(zé)其(qí)总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近(jìn)一年股价(jià)累计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国(guó)移(yí)动和(hé)茅台(tái)这场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是(shì)市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着(zhe)国(guó)内经(jīng)济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时基(jī)建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在(zài)2018年(nián)进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台(tái)股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预(yù)期，整个(gè)白(bái)酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始对(duì)其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背(bèi)后，除了(le)离不(bù)开国家(jiā)政策(cè)持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念(niàn)加持，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的重(zhòng)要因(yīn)素(sù)，二级市场对科技企(qǐ)业的态度(dù)能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的积(jī)极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数(shù)字化(huà)深(shēn)度转型(xíng)的背(bèi)景(jǐng)下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华(huá)丽转身的中国(guó)移(yí)动(dòng)，已(yǐ)经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮(cháo)流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作为国企数(shù)字经(jīng)济担(dān)当，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云(yún)计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根(gēn)据(jù)光(guāng)大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先修复的板块。

大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年="A股股王之争的台前幕后：股王变迁史(shǐ)或预示数字(zì)经济时代迎(yíng)新人，中国移动(dòng)手握新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台(tái)魔(mó)咒”？">

　　▌中国(guó)移(yí)动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次中国(guó)移动直接在市(shì)值(zhí)上超越茅(máo)台，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的(de)是，上述(shù)公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市(shì)景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市(shì)场(chǎng)普遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么(me)此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要(yào)承担(dān)“提(tí)速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续(xù)不(bù)断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的(de)资本开支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最(zuì)新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的(de)营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润却(què)差(chà)别(bié)不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是(shì)有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营(yíng)收(shōu)则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意(yì)味着届时全年资(zī)本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下(xià)半(bàn)场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示(shì)，中(zhōng)国移(yí)动数(shù)字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的第(dì)一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年规模(mó)实现新跨越(yuè)，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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