随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去(q感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思ù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显的回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿(ruì)在感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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