周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌(di无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性ē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制或(huò)有望出台。

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