“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年(nián)“一带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次(cì)验证，当前观察的(de)中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于(y什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级ú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级(lí)。出(chū)口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端(duān)的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的(de)测算是(shì)低(dī)估的；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也(yě)可能(néng)在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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