财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

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　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力(lì)以及(jí)终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模(mó)型以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金(jīn)大(dà)类行业(yè)配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了(le)一些仓(cāng)第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者(zhě)，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时间(jiān)，短期内(nèi)也很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过(guò)他(tā)也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察(chá)到各(gè)个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是消费的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言(yán)，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可(kě)以(yǐ)期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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