今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了(le)中证国新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的(de)估(gū)值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼研发占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在(zài)不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三(sān)季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的(de)提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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