今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于(yú)100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金(jīn)公司(sī)等相关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低(dī)基(jī)金首发(fā)的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆(lù)续(xù)申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报(bào)了(le)中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思(èr)是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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