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2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别(bié)处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历年(nián)初(chū)以来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当前(qián)这些板(bǎn)块估(gū)值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股(gǔ)息率(lǜ)显著高(gāo)于市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可(kě)守的(de)重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政(zhèng)策的(de)持续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即(jí)的第三届“一带一(yī)路(lù)”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上升为(wèi)国(guó)家(jiā)战略，相关政策(cè)密(mì)集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之(zhī)三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材(cái)料高度依赖海(hǎi)外(wài)供应、同时下游需(xū)求基本集中在国内市(shì)场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充分受(shòu)益于(yú)人民币升值(zhí)的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头(2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作(zuò)为国(guó)家重点(diǎn)支持的(de)战(zhàn)略性产业(yè)之一(yī)，近年来经历了行业调整和(hé)产能(néng)过剩的(de)困境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球航(háng)运市场需(xū)求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包(bāo)括(kuò)化学品船(chuán)与成品油轮(lún2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天)船的订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合和产能优化之下，国(guó)内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐步实现结(jié)构(gòu)调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期(qī)间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经济增(zēng)速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公路(lù)及铁(tiě)路板(bǎn)块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提(tí)高分红比例以及承(chéng)诺(nuò)未来几(jǐ)年(nián)高分(fēn)红水平，给投资人(rén)带来确定性的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复(fù)苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估(gū)值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷(dài)需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政(zhèng)策(cè)基调(diào)下(xià)，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复(fù)空间较大。