尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时间来看，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七(qī)月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速(sù)度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎn中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单g)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的(de)判断(duàn)，并建(jiàn)议(yì)关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替(tì)代速(sù)度加(jiā)快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件(jiàn)核(hé)心(xīn)供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企(qǐ)业源(yuán)杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单威视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手机产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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