4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fē一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么n)析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增加原棉储(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下(xià)滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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