A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热化(huà)阶段，中国(guó)移动股价周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则(zé)不过(guò)是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数(shù)据计算(suàn)，则(zé)其总(zǒng)市值(zhí绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人)一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能等(děng)一系列(liè)热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最(zuì)近一(yī)年股价累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士(shì)认为(wèi)，中(zhōng)国(guó)移动和(hé)茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的(de)发展趋势绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人trong>。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产(chǎn)业价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不(bù)仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全(quán)球(qiú)资(zī)本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时(shí)期，中(zhōng)石(shí)油在股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估值(zhí)泡沫(mò)下，以(yǐ)及今(jīn)年春(chūn)节后白酒行业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白(bái)酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国(guó)移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离(lí)不(bù)开(kāi)国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最近爆火的(de)人(rén)工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来(lái)自于(yú)“中特(tè)估(gū)”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英(yīng)伟达(dá)、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力的(de)重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业的态度(dù)能(néng)一(yī)定程度(dù)显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也(yě)预示着市场中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中国经(jīng)济潮(cháo)流(liú)的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担当，积极(jí)布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务(wù)，伴随算力(lì)网络(luò)的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业(yè)务(wù)的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三(sān)大运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成为率先修(xiū)复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即(jí)很长一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不(bù)太(tài)好。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结(jié)果不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要(yào)是(shì)由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景(jǐng)气(qì)度(dù)无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点(diǎn)还是认(rèn)为，实(shí)际需要看公(gōng)司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在(zài)市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通(tōng)信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的(de)责任，也(yě)就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动(dòng)本(běn)质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需(xū)要持续不断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也(yě)不(bù)需要(yào)面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可(kě)突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意(yì)味(wèi)着届时全(quán)年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是(shì)，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下(xià)半场，行业(yè)重心(xīn)已转向产(chǎn)业互(hù)联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数(shù)字化(huà)转型收入对主营业务(wù)收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增长的(de)第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入(rù)规(guī)模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业(yè)界第一(yī)阵(zhèn)营。